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瑞泰科技:加速产业布局,期待模式转变

发布时间:2010-06-17    研究机构:国元证券

投资要点:

2010年,公司的8000吨熔铸锆刚玉,3.5万吨碱性耐火材料,以及4.8万吨高级硅质耐火材料的募投项目将相继投产;再加上公司目前拥有的18,000吨熔铸锆刚玉,2,600吨熔铸氧化铝产能,使得公司成为国内唯一一家具备玻璃窑用主要耐火材料的成套服务能力的服务型制造企业。

2010年5月11日,公司和浙江圣奥耐火材料有限公司合资成立浙江瑞泰,加上此前成立的河南瑞泰和安徽瑞泰,形成了碱性耐火材料、不定形耐火材料,以及铝硅质耐火材料三大产业基地,同时完成了对水泥窑用耐火材料的全窑配套产业链的打造。

公司的“为水泥工业提供耐火材料的系统解决方案,为客户提供‘节能、减排、提质、增效’等商业价值、环境价值及社会价值”的目标定位,正好暗合了目前国家正在积极推行的合同能源管理(EPC)模式,一种新型的市场化节能机制。公司目前正不断加大这种经营模式的市场推广,2009年,公司实现耐火材料的成套服务业务收入4,285万元,同比增长180.66%。

由于今年南方的持续降雨,导致公司部分募投项目建设工期延误,因此我们修正了我们的假设,下调了公司的盈利预测,预计公司2010-2012年每股盈利将分别为0.54、0.87和1.13元。出于价值投资以及投资安全性的考虑,我们认为12个月内,公司目标价为19-21.6元,对应2010年的PE 估值为35-40倍;目前公司股价仅为14.83元,还有30%以上的上涨空间,给予公司“推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称