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瑞泰科技2010年三季报点评:净利润同比增长11%,录得EPS0.27元

发布时间:2010-11-03    研究机构:渤海证券

报告期内,公司实现营业收入5.78亿元,同比增加59.63%;营业利润4577万元,同比增加12.45%;利润总额5130万元,同比增加19.40%;归属于母公司所有者净利润为3092万元,同比增加11.02%;基本每股收益0.268元。公司预计2010年归属于母公司所有者的净利润同比变动幅度为10%-30%。

成本上涨弱化盈利能力。2009年下半年设立的佛山仁通、湖南瑞泰和浙江瑞泰三家子公司新产品陆续投放市场,产生效益,致使今年1-9月收入增速远高于去年同期7.1%的收入增速。但由于公司原材料价格涨幅超过产品价格涨幅,中铝股份氧化铝报价1-9月均价同比提高25.4%至2878元/吨,导致公司产品综合毛利率同比下降2.8个百分点至26.4%。

看好产能增长。公司8000吨/年的熔铸锆刚玉生产线已经投产,新增产能44.4%至2.6万吨/年。河南2万吨/年碱性耐材生产线在今年三季度投产,新增产能133%至3.5万吨/年。湖南2.5万吨/年硅质耐材生产线预计于第四季度投产,新增产能167%至4万吨/年。新增产能投放将成为未来两年的业绩增长点。

预计公司2010-2012年EPS分别为0.40元、0.63元和0.80元,动态PE分别为40倍、25倍和20倍,考虑到公司处于产能投放期和业绩成长期,维持“买入”评级。

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